一、IC設(shè)計兩種發(fā)展模式

半導體指常溫下導電性能介于導體與絕緣體之間的材料，是電子產(chǎn)品的核心。根據(jù)IC Insights，半導體按產(chǎn)品劃分，分為集成電路(IC)、分立器件(二極管、晶閘管、功率晶體管等)、光電器件(光傳感器、圖像傳感器、激光發(fā)射器等)和傳感器(壓力傳感器、溫度傳感器、磁場傳感器等)。

集成電路設(shè)計指在一塊較小的單晶硅片上集成許多晶體管及電阻、電容等元器件，并按照多層布線或遂道布線的方法，將元器件組合成完整的電子電路的整個設(shè)計過程。集成電路行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，行業(yè)的商業(yè)模式逐漸從原有單一的IDM 模式轉(zhuǎn)變?yōu)?IDM 模式、Fabless 模式并存的局面。IDM模式即垂直整合制造模式，是指企業(yè)除了進行集成電路研發(fā)之外，還擁有專屬的晶圓、封裝和測試工廠，其業(yè)務范圍垂直涵蓋了集成電路的各個環(huán)節(jié)。Fabless模式即無晶圓生產(chǎn)線集成電路設(shè)計模式，是指企業(yè)只從事集成電路設(shè)計和銷售，其余環(huán)節(jié)分別委托給專業(yè)的晶圓代工廠、封裝測試廠完成。

二、我國IC設(shè)計企業(yè)面臨發(fā)展機遇

1、集成電路行業(yè)從中央政府到各地方省市都出臺了各種支持集成電路產(chǎn)業(yè)政策扶持。國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金聚焦集成電路產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，為企業(yè)發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金支持。截至2018年，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期已經(jīng)基本投資完畢，據(jù)集微網(wǎng)大基金一期投資項目統(tǒng)計，投資分布主要集中在集成電路設(shè)計、制造、封測等領(lǐng)域。國家大基金總裁丁文武今7月26日表示，國家大基金二期募資尚未完成，還在進行中。多方消息表示，國家大基金二期募集資金約為2000億元，主要聚焦集成電路產(chǎn)業(yè)鏈布局投資。

2、隨著5G時代來臨，萬物互聯(lián)、數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長現(xiàn)象出現(xiàn)，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、智能汽車、智能家居、可穿戴設(shè)備等為代表的新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，催生大量芯片產(chǎn)品需求，有望成為推動集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動力(310328)，為集成電路設(shè)計企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

3、2018年我國半導體自給率約15.4%，較2012年的 11.9%雖有提升，但是供給仍明顯不足。當前我國芯片設(shè)計以中低端為主，在中高端芯片市場，我國能夠可替代產(chǎn)品相對較少，未來存在巨大的進口替代空間，中美貿(mào)易摩擦突顯“自主可控”的重要性，我們認為未來隨著半導體自給率提升，將帶來我國半導體產(chǎn)業(yè)的新發(fā)展機遇。

三、國產(chǎn)IC設(shè)計正快速崛起

根據(jù)DIGITIMES Research發(fā)布的2018年全球前十大IC設(shè)計公司(Fabless)排名來看，博通、高通分別以217.54億美元、164.50億美元營收位居前二，我國華為海思以75.73億美元收入位列第五名，2018年同比增長34.2%，增速居前十大IC公司首位。但2018全球前十大半導體公司、全球前十大模擬IC公司中均無我國企業(yè)。

我國集成電路市場保持快速發(fā)展，集成電路設(shè)計占比不斷提升。我國集成電路市場從 2008年的1006億元，快速上漲至2018年的6532億元，CAGR高達20.55%;我國集成電路設(shè)計產(chǎn)值從2008年的235億元，增長至2018年的2519億元，CAGR高達26.77%，高于集成電路產(chǎn)業(yè)增速，且集成電路設(shè)計占行業(yè)比重由2008年的18.86%增加至2018年的38.57%。

從我國IC設(shè)計公司的數(shù)量上來看，近些年公司數(shù)量增長迅猛。從2010年的582家公司，迅速增長至2018年1698家。另外中國銷售過億IC公司增長明顯，2012年共計97家公司銷售過億，到2018年已經(jīng)有超過200家公司銷售過億。我國IC設(shè)計公司無論是從數(shù)量還是質(zhì)量都有著顯著的提升，這也是我國IC設(shè)計增速較快重要因素。 四、建議關(guān)注領(lǐng)軍企業(yè)

華為海思(非上市)當前是我國集成電路設(shè)計排名居首位，當前A股包含多家半導體設(shè)計上市公司，我們看好集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展機會，建議關(guān)注存儲芯片公司兆易創(chuàng)新、光學指紋芯片公司匯頂科技、射頻前端公司卓勝微、模擬IC公司圣邦股份、分立器件公司韋爾股份等相關(guān)標的。

風險提示。宏觀經(jīng)濟下行，中美貿(mào)易摩擦加劇;國產(chǎn)替代進度低于預期。

五、國內(nèi)半導體設(shè)備典型公司

兆易創(chuàng)新(603986)

全球化芯片設(shè)計公司

兆易創(chuàng)新是一家以中國為總部的全球化芯片設(shè)計公司。公司致力于各類存儲器、控制器及周邊產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)。公司產(chǎn)品為NOR Flash、NAND Flash及MCU，廣泛應用于手持移動終端、消費類電子產(chǎn)品、個人電腦及周邊、網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、辦公設(shè)備、汽車電子及工業(yè)控制設(shè)備等各個領(lǐng)域。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入22.46億元，同比增長10.65%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤4.05億元，同比增長1.91%。

圣邦股份(300661)

專注于芯片設(shè)計及銷售

圣邦股份是一家專注于高性能、高品質(zhì)模擬集成電路芯片設(shè)計及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品涵蓋信號鏈和電源管理兩大領(lǐng)域，包括運算放大器、比較器、音/視頻放大器MOSFET驅(qū)動及電池管理芯片等。公司產(chǎn)品可廣泛應用于消費類電子、手機與通訊、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等領(lǐng)域，以及物聯(lián)網(wǎng)、新能源、可穿戴設(shè)備、人工智能、智能家居、無人機、機器人(300024,股吧)和共享單車等新興電子產(chǎn)品領(lǐng)域。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元，同比增長7.69%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長10.46%。

匯頂科技(603160)

全球指紋識別方案供應商

匯頂科技是一家基于芯片設(shè)計和軟件開發(fā)的整體應用解決方案提供商，目前主要面向智能移動終端市場提供領(lǐng)先的人機交互和生物識別解決方案，并已成為安卓陣營全球指紋識別方案第一供應商。產(chǎn)品和解決方案主要應用于華為、OPPO、Amazon、Samsung等國際國內(nèi)知名品牌。公司正努力擴展技術(shù)研究領(lǐng)域和產(chǎn)品應用市場，將在移動終端、IoT和汽車電子領(lǐng)域為全球更多用戶提供應用覆蓋面更廣的領(lǐng)先技術(shù)、產(chǎn)品及應用解決方案，打造世界級的中國“芯”。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入37.21億元，同比增長1.08%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤7.43億元，同比下降16.29%。